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天弘基金刘国江:乐观看待港股2020,消费板块成关注重点

对于港股,你永远不能忽视它?;辜堑?016年至2017年那波波澜壮阔的港股大牛市吗?这是港股通2014年开通后的一次长达两年的快速上涨行情,一定给内地投资者记忆犹新的印记。

虽然在2018年以及今年,港股大市呈现出了震荡下行的的趋势,但是对于真正履行价值投资的人来讲,何尝不是一次完美的机会。何况目前的港股市场,越来越多的涌现出新经济的龙头——回归的阿里巴巴、气势正猛的美团点评……

是金子总会发光,有价值定会回归。面对即将来到的2020年,各大机构纷纷看好港股市场,甚至认为港股的牛市即将到来。天弘港股通精选基金经理刘国江对于港股同样乐观,作为专注港股投资的基金经理,在今年的投资中他主要遵循消费升级的线索寻找投资标的。

蛰伏2019

今年年初至4月份,港股大市与A股一同大涨,仿佛让人看到了2019年投资的美景,然而随后指数的回落终究还是略显遗憾。截至12月16日收盘,香港恒生指数今年累计仅上涨6.63%,低于了上证指数19.67%的涨幅,也低于了美股道琼斯指数20.61%的涨幅,美股11年的大牛市更是让人羡慕嫉妒恨。

事实上,由于恒生指数的涨幅不大,恒生指数的估值已经在历史低位一段时间。海通证券就指出,目前恒生指数的PE(TTM)目前仅为10倍左右,而2010年以来的历史均指约为11.5倍,另外横向的比较来看,港股的PE都低于全球主要指数的估值,呈现出全球价值洼地之势。

天弘港股通精选基金经理刘国江对外表示:“2019年快结束了,港股至今还是没能摆脱疲弱的局面。美股、欧洲股市今年是牛市,A股也是牛市,然而基本面跟内地趋同,货币环境及市场流动性与美国高度关联的港股却没有表现。今年的全球股市上涨主要特征是估值扩张,港股估值并未出现扩张,港股今年的多次反弹均告夭折?!?/p>

虽然在2019年港股大市表现并不亮眼,但是在港股市场也并不是没有亮点。首先就是互联网龙头阿里巴巴回归港股,其次一些知名公司的高光表现也足以让人印象深刻,美团点评、海底捞这些耳熟能详的股票在今年也绝对称得上牛股。

2020港股牛市的起点

既然目前的港股已经成为了全球资本市场的洼地,那么要做的就是等待全球流动性的到来。

国信证券指出,2019年8月美联储开启了降息大幕,这标志着全球流动性转向宽松,而且将在未来一两年保持常态。2020年,中国的GDP增速预期为5.9%,远胜西方主要国家,而A股的估值13倍PE,港股10倍PE,远低于西方主要国家股市。无论是A股还是港股,在全球资产中都具有较优的性价比。对于中国股市(港股和A股)2020年不再是结构性行情:板块上,它将是由金融周期主导,消费科技随动的全面牛市;风格上,随着风险偏好的上行,龙头也不再像过去两年独树一帜,非龙头地位的优质企业,也将会取得不俗的收益。临近年关,纵使在风格换档之际等不确定性可能导致的大盘短期回档,也不改2020年牛市格局。以历史PB计算,恒指有望在2021年站上40000点大关。

英雄所见略同,刘国江也表示:“我们对港股的观点依然偏向乐观。港股中的内地企业在明年有望保持盈利的持续增长,预计恒生国企指数的盈利增速将不低于5%?;醣一肪晨硭?,香港资本市场的流动性有望保持充裕,为估值提升提供了支撑。2019年,新兴市场股市表现普遍比发达市场差,据多数卖方预测,新兴经济体与发达经济体的增长预期差有可能扭转,新兴市场的机会或许比今年更好。从中长期着眼,若香港资产价格下跌,其实这提供了较好的投资机会,多数在港上市内地企业的经营完全不会受到影响,可以更低的价格参与自己组合的‘核心资产’?!?/p>

消费、消费、还是消费

市场从来都不缺少结构性的投资机会。

在今年,消费股始终都是股市的明星。茅台、五粮液作为知名又大市值的股票也能在今年A股排行榜上占据重要的一席。而在港股市场,都市青年每天都会用到的美团点评,逐渐成为一种现象的龙头火锅海底捞,重新崛起的李宁、波司登……这些知名的消费股一定为今年投资它们的投资者贡献了可观的利润。而在接下来的2020年,消费股还会继续引领风骚?

刘国江认为:“港股消费类个股今年表现明显好于市场的整体表现。截至12月6日,今年恒生消费品制造及服务业指数的收益为15.13%,而恒生指数仅上涨2.53%??悸堑较研幸档母哂鏊?,股价的上行主要反映的是盈利的因素,而非估值扩张。港股集中了国内优秀的纺织服装龙头,在国内运动时尚的趋势中,这些公司保持着快速增长。从公司业绩和我们高频跟踪的数据看,行业龙头的成长逻辑依然保持。民办教育板块中,我们重点关注民办高等教育和K12课外培训标的。港股教育行业今年整体表现不错,结构分化特别明显,市场风格从追求粗放的高成长到精细化的高确定性。餐饮、食品饮料行业存在优质的龙头标的,我们主要遵循消费升级的线索,寻找标的。在品牌力的保障下,产品结构升级和涨价是重要的投资逻辑。当然,需要充分防范成本上升过快导致的毛利率下滑、扩张过快导致的单店模型弱化等风险?!?/p>

投资港股性价比最高的方式

对于内地投资者,现在投资港股的方式已经比以前方便太多。目前投资港股个股最方便的就是港股通,这对资金量较大且对港股非常熟悉的投资者非常方便。

但是对于大多数内地投资者来讲,很多没有达到投资港股通的资金门槛,而更为重要的是港股完全与A股不同的交易方式(T+0、没有涨跌停板),让不太熟悉港股市场的投资者无所适从,进而更优的的选择还是投资以港股通为标的的基金。

而一个长期专注于港股的基金经理尤为重要。刘国江不仅只专注于投资港股市场,且只专注于管理天弘港股通精选这只基金。其在该基金首发时便认购了101万元人民币,锁定期为三年,基金打开后,他又多次大额申购。

拥有近10年港股投资经验的刘国江投资风格偏大盘成长风格,擅长挖掘白马股的主升浪。翻看天弘港股通精选灵活配置基金的十大重仓股,正好是覆盖了此前涨势优异且非常被市场看好其后市的明星消费股,例如海底捞、申洲国际等牛股。而从该基金的净值走势曲线来看,明显好于恒生指数同期走势。另外,大消费在该基金股票持仓的比重不低于70%,主要投资于恒生消费者服务和恒生消费品制造业里涉及的细分行业,在个股选择上,优先选取壁垒高的行业龙头。事实上,港股的特点就是强者恒强,流动性都集中于大市值股票上,而大市值股票也经常能跑赢小市值的股票。文/东东

来源:每日经济新闻

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